필립 모리스 인터내셔널(PM) : 스모크프리 성장세에 주목, 고배당 매력은 여전

Published by U.S. Equity Research Institute | June 29, 2025

2025년 6월 현재, 필립 모리스 인터내셔널(PM)은 글로벌 담배 및 니코틴 대체제 시장에서 의미 있는 전환점을 맞이하고 있습니다. 전통적인 담배 산업의 성장 한계가 명확해지는 가운데, 필립 모리스는 ‘스모크프리(무연) 제품’이라는 혁신적 성장동력을 바탕으로 업계 내 입지를 더욱 공고히 하고 있습니다. 최근 실적과 시장 동향, 그리고 투자 전략을 중심으로 필립 모리스의 현황과 전망을 상세히 살펴보겠습니다.

2025년 1분기, 필립 모리스는 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 기록했습니다. 주당순이익(EPS)은 1.72달러로 전년 동기 대비 24.6% 증가했고, 매출은 93억 달러로 5.8% 성장했습니다.
특히 주목할 만한 부분은 스모크프리 부문에서의 고성장¹입니다. IQOS, ZYN 등 신제품을 앞세운 스모크프리 사업의 순매출은 전년 동기 대비 20.4% 증가했고, 총이익 역시 33.1% 늘어났습니다. 이로써 스모크프리 제품이 전체 매출의 42%, 총이익의 44%를 차지하며, 필립 모리스의 새로운 성장 엔진으로 확실히 자리매김했습니다. 북미와 유럽 시장에서 IQOS와 ZYN의 점유율은 두 자릿수 성장률을 기록하고 있으며, 일본을 비롯한 아시아 시장에서도 점유율 확대가 뚜렷하게 나타나고 있습니다.

이러한 실적 호조에 힘입어, 필립 모리스는 2025년 연간 가이던스를 상향 조정²했습니다. EPS 전망치는 7.01~7.14달러, 조정 EPS는 7.36~7.49달러로 제시됐으며, 유기적 매출 성장률은 6~8%, 영업이익 성장률은 10.5~12.5%를 목표로 하고 있습니다.
글로벌 시장 확대 역시 주목할 만합니다. 현재 필립 모리스는 95개국에 진출해 있으며, 멀티카테고리 포트폴리오를 구축해 2030년까지 전체 매출의 2/3를 스모크프리 제품에서 창출하겠다는 중장기 비전을 내놓고 있습니다.

배당 매력도 여전히 강점으로 꼽힙니다. 필립 모리스는 연간 5.40달러의 배당금을 지급하고 있으며, 최근 배당수익률은 약 2.99% 수준입니다. 10년 이상 꾸준히 배당을 성장시켜 온 점³, 그리고 분기별로 안정적으로 배당을 지급하고 있다는 점은 장기 투자자들에게 큰 신뢰를 주는 요소입니다.

주가 측면에서 보면, 2025년 상반기 필립 모리스의 주가는 183~186달러대의 사상 최고가를 기록하고 있습니다. 최근 1년간 최저가는 100.80달러, 최고가는 186.69달러로 변동성이 존재하지만, 전반적으로 우상향 추세를 보이고 있습니다. 시장에서는 단기적으로 주가가 고점에 근접해 있는 만큼, 165~175달러 구간에서의 분할 매수 전략⁴이 유효하다는 평가가 많습니다. 170달러 부근은 최근 강한 지지선으로 작용하고 있어, 조정 시 매수 기회로 삼을 만합니다. 반면, 실적 악화나 규제 리스크 등 부정적 이슈 발생 시 160달러 하회 구간에서 손절을 고려하는 것이 바람직하다는 의견도 있습니다. 2025년 실적과 스모크프리 부문 성장세를 반영할 경우, 목표주가는 185~200달러로 제시되고 있으며, 일부 증권사에서는 최고 215달러까지도 전망하고 있습니다.

리스크 요인도 분명 존재합니다. 우선, 스모크프리 신제품과 관련해 각국의 규제 강화 가능성⁵이 상존하며, 전통 담배 부문 매출 감소세 역시 지속되고 있습니다. 최근 인수한 스웨디시 매치, 벡투라 등 신규 사업에서의 시너지 효과가 기대에 못 미칠 경우, 성장성에 제동이 걸릴 우려도 있습니다. 따라서 투자자는 이러한 리스크를 상시 모니터링할 필요가 있습니다.

종합적으로 볼 때, 필립 모리스 인터내셔널은 전통 담배 산업의 한계를 극복하고 스모크프리 혁신을 통해 새로운 성장 동력을 확보한 대표적 고배당 우량주로 평가받고 있습니다. 2025년에도 견고한 실적, 높은 배당, 글로벌 시장 확대라는 세 가지 요인이 맞물리며 중장기적으로 긍정적인 전망이 우세합니다. 다만, 규제 리스크와 신사업의 불확실성은 지속적으로 점검해야 할 부분입니다.

이 글은 투자 참고용 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 내용이 아님을 밝힙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 재무 상황과 투자 성향을 고려해 신중히 판단하시기 바라며, 필요시 전문가와 상담하시기 바랍니다. (투자에는 원금 손실 등 다양한 위험이 수반될 수 있습니다.)

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주석 설명
스모크프리 부문에서의 고성장
: 2025년 1분기 기준, 스모크프리 부문 순매출은 전년 동기 대비 20.4% 증가, 총이익은 33.1% 증가. 전체 매출의 42%, 총이익의 44%를 차지하며, IQOS, ZYN 등 신제품이 북미·유럽 시장에서 두 자릿수 성장률을 기록함.

2025년 연간 가이던스 상향 조정
: EPS 전망치 7.01~7.14달러, 조정 EPS 7.36~7.49달러, 유기적 매출 성장률 6~8%, 영업이익 성장률 10.5~12.5%로 상향 조정.

10년 이상 꾸준히 배당 성장
: 필립 모리스는 10년 이상 연속으로 배당을 성장시켰으며, 연간 5.40달러의 배당금을 분기별로 안정적으로 지급하고 있음.

165~175달러 구간에서의 분할 매수 전략
: 최근 주가가 사상 최고치(183~186달러)에 근접해 있어, 단기 조정 시 165~175달러 구간에서 분할 매수 전략이 유효하다는 평가가 많음. 170달러 부근은 강한 지지선으로 작용.

스모크프리 신제품과 관련해 각국의 규제 강화 가능성
: 각국 정부의 스모크프리 신제품에 대한 규제 강화 가능성, 전통 담배 부문 매출 감소, 신규 사업(스웨디시 매치, 벡투라 등)에서의 시너지 불확실성이 주요 리스크 요인임.